开源证券：宝丰能源（600989）-三季报点评报告：高煤价Q3业绩收缩，煤价下行&项目投产迎拐点

宝丰能源(600989)高煤价Q3业绩收缩，煤价下行&项目投产迎拐点。维持“买入”评级公司发布三季报，2021年前三季度营收162.0亿元，同比+43.3%；实现归母净利53.2亿元，同比+68.7%；Q3实现营收57.3亿元，环比+4.37%；实现归母净利润15.8亿元，环比-21.3%。根据新项目推进情况、产品及原材料价格变动情况，我们调整盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别71.7/85.2/110.2（前值为70.7/87.0/139.1）亿元，同比增长55.1%/18.8%/29.3%，EPS分别为0.98/1.16/1.50（前值0.89/1.10/2.21）元；对应当前股价PE分别为14.9/12.6/9.7倍，公司受益煤价恢复理性和新项目陆续投产，维持“买入”评级。甲醇完全自给降低成本，产品及原材料涨价致业绩先扬后抑降成本及产品涨价致同比业绩大增：前三季度，聚乙烯和聚丙烯价格分别同比上涨19.3%和11.2%，气化原煤价格上涨72.85%，但IPO项目220万吨/年甲醇项目于2020年6月投产，致使MTO环节实现甲醇自给率100%，大幅降低成本；焦炭和炼焦精