万联证券：招商银行（600036）-点评报告：大财富管理业务贡献稳步提升

招商银行(600036)报告关键要素:2021年10月23日，招商银行发布2021年三季度业绩报告。投资要点:营收同比增长13.54%，归母净利润同比增长22.21%：收入端，利息净收入同比增长8.74%，手续费净收入同比增长19.69%。三季度单季净息差环比提升1BP：净息差环比提升，主要是因为高收益的信用卡贷款增长较快，叠加准备金率下调因素影响，生息资产结构得到进一步优化。负债端看，客户存款、同业活期存款的成本率同比均有下降。净手续费及佣金收入占比提升：大财富管理价值循环链的带动下，本集团管理客户总资产保持较快增长，并带动资产管理、资产托管、投资银行等业务同步运转，财富管理收入、资产管理收入、托管费收入实现多点开花，协调发展。净手续费及佣金收入757.34亿元，同比增长19.69%,在非利息净收入中占比75.15%；其他净收入250.38亿元，同比增长27.63%。资产质量持续向好：三季度末不良率环比下降8BP，至0.93%，延续下行趋势。其中，信用卡不良率环比下行4BP，至1.54%。拨备覆盖率环比提升3.68个百分点，达到443%，维持高位，风险抵补能力较强。盈利预测与投资建议