光大证券：招商银行（600036）-2021年三季报点评：大财富管理成效显著，资产质量持续向好

招商银行(600036)事件：10月23日，招商银行发布2021年三季度报告，前三季度实现营业收入2514亿，YoY13.54%，归母净利润936亿，YoY22.21%。加权平均净资产收益率18.11%（YoY+1.11pct）。点评：营收、盈利增速良好，盈利增速保持20%以上高增长。2021年前三季度招商银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为13.54%、14.95%、22.21%，增速较上半年分别提升-0.21、0.51、-0.61pct。主要业绩贡献因子来看：（1）规模对业绩贡献度为18.4%，较上半年下降1.36pct；（2）NIM环比企稳回升，对业绩贡献度仍为负，但较上半年增长0.16pct；（3）非息收入同比增长21.57%，对业绩的贡献度为23.48%，在所有因子中最高，较上半年减少0.88pct；（4）拨备计提力度有所加大，前三季度信用减值损失增长562.66亿，同比多增37.45亿，对盈利形成-4.9%的拖累。零售贷款持续加速投放。前三季度总资产、生息资产、贷款同比增速分别为9.3%、9.1%和9.9%，增速较上半年分别下降1.3、1.3和1.1pct。贷款增