华西证券：招商证券（600999）-三季报点评：旗下公募基金业务、证券投资业务大增，管理费用支出增长较快

招商证券(600999)事件概述公司发布2021年三季报，前三季度营业收入217.8亿元、同比+21.7%，归母净利润85.0亿元、同比+16.9%；年化ROE为10.5%，同比增0.3pct。单三季度营业收入74.4亿元，同比+16.2%，归母净利润27.6亿元，同比-6.2%。分析判断:自营业务收入占比最高，为34%；对联营与合营企业投资收入高增75%；管理费用快于收入增速致利润增速低于收入增速收入结构来看，自营业务占比最高，达到34%，其次为经纪业务占比28%，其他业务收入占比17%，利息净收入占比7%，投行、资管业务、股权投资收入占比分别为6%、3%和6%。从各项业务收入及增速来看，对联营与合营企业投资收入12.9亿元，同比增幅最高，达到75%；其次为自营业务收入73.5亿元，同比+50%；其他业务收入36.5亿元，同比+32%；经纪业务收入60亿元，同比+17%；资管业务净收入7.4亿元，同比-4%；投行业务净收入12.6亿元，同比-11%；利息净收入14.8亿元，同比-33%。管理费用支出83.7亿元，同比+25.8%，快于收入增速致利润增速低于收入增速。股权投资业务收入1