中国银河：百亚股份（003006）-中高端自有品牌有序推进带动毛利率提升，看好四季度促销活动拉动销售额增长

百亚股份(003006)核心观点：事件2021年第三季度公司实现营业收入3.23亿元，同比增长23.35%；实现归属母公司净利润0.41亿元，同比增长1.14%；实现归属母公司扣非净利润1.23亿元，同比增长39.41%。公司前三季度实现营业收入10.84亿元，同比增长19.56%；实现归属母公司净利润1.73亿元，同比增长33.31%；实现归属母公司扣非净利润1.60亿元，同比增长23.85%。经营现金流量净额为1.27亿元，较上年同期减少12.40%。三季度缺少促销节点属于相对销售淡季，单季营收增速与增量均有收窄；看好四季度“双十一”线上大促带来的营销机遇从季度的角度来看，一次性卫生用品行业内产品需求的季节性波动较小，对于对应的消费者群体而言，女性的卫生巾、婴幼儿的纸尿裤等产品具有一定的刚需属性。根据公司的历史数据可以发现，尽管需求不存在季节性的波动，但由于品牌商、渠道商会针对“双十一”等特定的时间点开展较大规模的促销活动引导需求，消费者由于对自身一定时间内的消费需求存在预判，因此会在促销节点进行囤货购买。此外，相较于女性卫生用品，婴儿纸尿裤的需求受季节的波动影响更大，秋冬季节销售