浙商证券：华致酒行21Q3业绩预告点评：高毛利非标品量价齐升，利润端表现略超预期

华致酒行(300755)事件公司发布2021Q3业绩预告：1）21Q1-3预计公司营业收入约59-60亿元，同比增长约60%-63%；归母净利润约5.7-5.9亿元，同比增长约77.8%-84.5%；2）21Q3营业收入约19.5-20.5亿元，同比增长约48%-55%；归母净利润约2.0-2.3亿元，同比增长约90%-110%。点评21Q3收入高增背后原因——标品稳步发展，定制精品酒实现放量产品层面来看，标品稳步发展，定制精品酒实现放量。1）主要贡献收入/起到引流作用的标品方面：考虑到贵州茅台及五粮液等高端标品酒收入占比约为70%，因此高端标品是否稳步发展决定了公司规模是否能持续扩张——在白酒行业分化日益加大、次高端及高端酒旺季表现优异情况下，受益于华致酒行保真连锁品牌效应持续扩张大，公司高端标品21Q3旺季动销表现超预期，为规模增长奠定坚实基础；2）主要贡献利润/起到盈利作用的非标定制品方面：在酱酒热仍然延续的当下，钓鱼台、荷花酒等非标定制酒实现放量亦贡献了业绩，同时全球名酒供应链得到持续拓展，定制精品酒及名酒销售大幅提升，对销售和利润均有较大贡献。渠道层面来看，门店数量及质量均稳