中国银河：一次性卫生用品行业系列报告之六：百亚股份——从区域市场王者向全国化品牌进阶

百亚股份(003006)公司系国内优秀卫生巾企业，体量虽小但正处于高速发展阶段。公司自2010年成立起始终专注于女性卫生巾、婴幼儿纸尿裤等一次性卫生用品业务，相继推出了“自由点”“好之”等自有品牌；10-15年立足川渝地区后逐步向周边省份拓展；16年步入高速发展时期，涉足成人失禁用品领域和ODM代工业务，至20年总营收年复合增速提升至14.07%。核心竞争力：打造中高端自有品牌，自建渠道网络触达终端消费者。1）产品层面，卫生巾为主力，自主品牌“自由点”定位中高端市场，驱动公司营收规模与盈利水平提升；公司顺应消费升级趋势，主动优化产品结构，以优质原材料与研发创新能力为产品赋能；2）渠道层面，深耕西南区域二十载，拓展云贵陕及两湖等周边省份区域，扩宽市触达面；建立了以经销商、KA客户、电商为主的层次分明的销售渠道，对渠道进行精细化管理运营；营销突出自由、个性的品牌理念，借助线上推广触达年轻消费者。驱动因素：品类、品牌与渠道的全面发展。1）短期公司立足于西南区域市场，区域内消费者忠诚度与市场地位稳固，享受当地女性卫生用品渗透率、使用量、客单价提升等行业红利，同时借助募集资金项目中经期裤、拉拉裤