中国银河：恒玄科技（688608）-智能音频SoC龙头，全面布局AIoT赛道

恒玄科技(688608)核心观点公司是全球智能音频SoC设计龙头，技术实力雄厚，深度绑定下游大客户。公司是较早从事智能耳机SoC主控芯片的厂商，主要产品包括智能蓝牙音频芯片、普通蓝牙音频芯片和Type-C音频芯片等，产品被多家安卓手机厂商、专业音频厂商及互联网大厂等品牌客户采用。公司产品采用单芯片集成方案，具备超低功耗射频技术、混合主动降噪技术、嵌入式语音AI技术等核心技术，保证SoC芯片在超低功耗的同时，实现主动降噪、双耳同步音频传输和嵌入式语音AI技术，性能达到业内领先水平，深度绑定下游大客户。TWS耳机保持快速渗透，安卓端TWS耳机享有更高增速。2021年TWS耳机（品牌端）预计将同比增长45.8%，达到3.5亿对，2024年全球品牌端TWS耳机出货量将增至5亿副左右，复合增长率达到20%，仍维持高速增长趋势。从手机配置角度看，目前苹果Airpods相对iPhone配置率达到45%，而安卓TWS耳机配置率仅为10%左右，仍然有非常大的提升空间。我们预计2021年安卓品牌端TWS耳机的出货量有望达到2.7亿副，较2020年增长80%。TWS耳机份额将向品牌端集中，公司将充分受益。目