东兴证券：新宝股份（002705）-外销高增长，期待内销产品矩阵不断扩张

新宝股份(002705)事件：公司公告2021年半年报，2021年上半年实现营业收入66.44亿，同增31.69%；实现归母净利润3.14亿，同减27.04%。单Q2实现营业收入34.34亿，同增11.17%，实现归母净利润1.44亿，同减52.96%。点评：海外景气度延续，ODM龙头优势稳固。上半年海外疫情反复，小家电需求旺盛，叠加各项成本上升，公司凭借供应链管理和规模效应优势优先受益订单转移趋势。上半年海外业务（ODM为主）实现收入51.5亿，同增43%，Q2由于受到盐田港疫情等因素扰动，增速较1季度（Q1同增71%）有所下滑。展望未来，公司外销长期增长动能充足，一是在原有品类的基础上，新品类拓展，如家居电器、个护美容电器等；二是在欧洲市场外，新兴市场的不断开拓。内销受景气度影响同比放缓，期待未来自主品牌产品矩阵扩张。我们认为内销业务是公司高速增长重要驱动力，公司依托多年ODM积累的研发、制造经验，采取“爆款产品+内容营销”的方法，实现了生产端的快速响应以及营销端的爆品孵化能力。21年受到去年厨房小家电需求透支，且今年国内疫情影响消退，国内小家电景气度回落，同质化竞争严重，公司内销