首创证券：小熊电器（002959）-公司简评报告：短期业绩承压，产品&渠道优化持续推进

小熊电器(002959)核心观点事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现营业收入16.34亿元，同比-4.9%；实现归母净利润1.39亿元，同比-45.3%。点评：高基数&行业需求减弱，收入同比下滑。公司Q2单季度实现营业收入7.26亿元，同比-25.7%，较2019年同期+30.2%，21H1尤其是Q2季度收入下滑主要由于2020年同期公司收入高基数以及厨房小家电行业在后疫情时期整体需求偏弱。分产品看，报告期内公司厨房小家电/生活小家电/其他小家电分别实现营收13.52/1.78/0.8亿元，同比分别变动-9.6%/+10.6%/+49%，除厨房小家电由于需求端回归常态化增速下滑外，生活小家电和其他小家电（个护和母婴类）均有显著增长。随着公司加大研发创新，持续扩展厨小电外产品品类，提高品牌影响力，公司有望更好应对品类集中的风险，重回快速增长轨道。成本压力&营销推广，盈利能力短期承压。2021H1毛利率同比-2.06pcts至34.4%，一方面由于塑料、五金、电机等原材料价格上涨幅度较大造成成本压力；另一方面由于新会计准则下，运费计入营业成本，公司线上销售占比较高，运费影响较大。期