首创证券：苏泊尔（002032）-公司简评报告：海外销售高增，内销盈利能力改善

苏泊尔(002032)核心观点事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现营业收入104.34亿元，同比+27.4%；实现归母净利润8.66亿元，同比+29.9%。其中，Q2单季度实现营业收入53亿元，同比+15.01%；实现归母净利润3.61亿元，同比+0.3%。点评：外销保持高增势头，内销增长稳健。分地区看，报告期内公司（1）内销收入69.65亿元，同比+13.8%，增速好于行业同期水平。其中厨房小家电领域，根据奥维云网数据，21H1厨房小家电十二大品类合计零售额同比-8.6%；明火炊具领域，根据GFK监控的中国30个重点城市推总数据，21H1炊具七大主要品类零售额同比-1.4%，公司炊具线下市场份额达48.7%，龙头地位稳固。（2）外销收入34.17亿元，同比+68.7%，外销保持高增态势，主要由于欧美等海外市场需求持续旺盛，以及公司承接SEB集团的全球订单转移。毛利率稳中有增，费控良好。2021H1毛利率同比+0.84pcts至26%，其中内销/外销毛利率分别为31.7%/14.2%，分别同比+4.17pcts/-3.60pcts，在原材料成本上涨、低毛利率外销业务高增情况下毛