首创证券：荣泰健康（603579）-公司简评报告：经营稳步恢复，股权激励助力长远发展

荣泰健康(603579)事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现营收12.48亿元，同比增长42.05%（较2019年同期增长13.79%）；实现归母净利润1.40亿元，比增长41.66%（较2019年同期增长4.47%）。点评：Q2单季度收入创历史新高，业绩增长短期承压。公司Q1/Q2单季分别实现营收5.2亿/7.3亿元，分别同比+59.49%/+31.76%（较2019Q1/Q2分别+1.80%/+24.25%）；Q1/Q2单季实现归母净利润0.69亿/0.72亿元，分别同比+131.82%/+3.24%（较2019Q1/Q2分别+67.00%/-9.41%）。Q2单季度收入规模创历史单季度新高，主要原因一是内销方面推进渠道下沉及空白市场扩张，并加大新媒体渠道投入，上半年公司线下业务同比增长超过100%，荣泰和摩摩哒电商销售增长均超过30%；二是海外市场随疫情好转按摩椅需求快速恢复。公司Q2业绩增速低于收入增速，主要原因一是受原材料及运费政策调整影响毛利率下降，二是公司计提坏账损失累计0.2亿，主要为前期因共享按摩椅转出产生的长期应收款。毛利率短期承压，净利率提升。公司上半年实