天风证券：非银金融：公募基金全产业链回顾与展望：2021年业绩斐然，2022年成长性有望持续

基金规模：权益基金规模增长主要源于资金净流入。 按中基协口径， 2021年末非货币基金规模达 16.1 万亿元，同比+36%。 1）权益基金规模+34%达8.6 万亿元，其中 80%增长靠资金净流入驱动，仅 20%源于基金净值上涨。 2）“固收+“基金兴起，债券基金规模+50%至 4.1 万亿元。基金公司：量价齐升，推动基金公司经营业绩高增。 1）管理费收入： 2021年非货基管理费收入达 1182 亿元，同比+62%，管理费率+0.12pct.至 0.75%。其中，权益类基金管理费收入达 980 亿元，同比+75%，管理费率+0.27pct.至 1.12%。 2）营业收入： 43 家基金公司营业收入合计为 1184 亿元，同比+35%。其中，头部基金公司营收增速普遍高于平均增速，易方达、汇添富、广发、招商、景顺长城基金营收增速分别达 58%、 41%、 50%、 62%、 70%。 3）净利润： 47 家基金公司净利润总额为 389 亿元，同比+40%，平均 ROE 达26%，同比+4.3Ppct.。净利润头部分化更加明显，头部基金公司净利润增长率多在 40%以上， ROE 大多超过