开源证券：银行行业深度报告：利率变动的应对，行为特征与业绩影响

以南京银行和宁波银行为例研究2020年利率V形走势下的银行投资行为 2020年债市利率先快速下行后反转上行，呈现V形走势。我们以南京银行和宁波银行为例，观察银行自营投资行为变化及对经营业绩影响。2019年末南京银行和宁波银行总资产、金融投资规模体量相当，金融投资占总资产比例均在45%左右，具有较强的代表性和可比性。但两者也有一些差异，如南京银行自营投资更侧重配置，AC占比高，宁波银行相对偏向交易，FVTPL占比高。 配置行为：两家银行AC占比与利率走势基本趋同 利率上行期提升配置盘占比，利息净收入提升。南京银行和宁波银行均在利率下行阶段压降AC占比，利率上行阶段提升。南京银行提升幅度更大，2020年末较2020Q1提升3.7pct，从业绩贡献上来看，南京银行债券投资利息收入占比提升1pct；宁波银行则AC占比略降0.3pct，债券投资利息净收入占比也是下降的。此外，利率上行时期，两家银行配置盘（AC账户）投资期限均拉长。 交易行为：南京银行和宁波银行基金投资策略分化 第一阶段（利率快速下行），宁波银行FVTPL占比高，谨慎增持。2020Q1债市利率大幅下行50BP，南京银行加大FVTP