国联证券：装修建材企业2024半年报总结探讨：增长及盈利能力承压，延续分化

整体：规模下降压力较大，回款偏弱 我们选取装修建材25家上市代表企业作为观察样本。2024H1装修建材样本企业营业收入为731亿元，yoy-4%,增速中位数为-11%；归母净利润为47亿元，yoy-24%，增速中位数为-38%。整体上样本装修建材企业2024H1收入及利润有较大下降压力，且盈利能力承压。2024H1样本企业应收款项周转天数为121天，yoy-3天，样本企业应收周转天数中位数为82天，yoy+5天。消费建材企业应收款项管理总体延续严格谨慎特征，但整体周转效率同比降低，经营活动回款压力仍较大。 经营规模：增长承压，“消费”类企业更有韧性 2024H1大部分样本企业收入和归母净利润增长显现一定压力，反应需求继续筑底，其中北新建材、天安新材、王力安防收入和归母净利润延续较好增长，分别yoy+19%/+17%、2%/43%、15%/12%。整体来看，地产销售低迷背景下，装修建材需求增长有压力，竞争激烈，少部分客户偏C端或小B端的更“消费”类企业收入利润增长有更好韧性。2024H1大部分样本企业盈利水平承压，部分企业（如科顺股份、天安新材）因产品结构优化以及降本降费等，盈利能力有所