信达证券：电子行业深度报告：VR硬件趋势渐朗，关注光学及显示产业链

VR行业：商业化破晓，长期有望再造手机市场y]]。VR通过光学原理给人以深刻沉浸感，是科技创新又上新阶的结晶，有望接过传统消费电子创新接力棒，长期再造手机市场。政策端，2022年末五部门印发的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》提到，2026年，我国虚拟现实产业总体规模（含相关硬件、软件、应用等）超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。VR行业发展已至关键时期，国际消费电子大厂争相布局，Meta、PICO（字节跳动旗下）、苹果等公司均横向切入，其中，苹果在VR/AR领域已布局多年，产品有望在2023年落地。市场层面，根据维深信息预计，全球2026年VR有望出货6500台，2022~2026年CAGR达60.2%。季度看，2022年VR出货量有所回落，主要原因除行业受宏观因素影响外，龙头企业Meta调整价格亦影响短期景气。竞争格局方面，消费电子大厂转型实力不容小觑。Meta龙一稳固，Pico成长迅速，截至最新数据（2022Q2），Meta、Pico出货量分别占比66%、11%。从产业链看，光学、显示、芯片等是主要成本构成元素，我们看好Pancake+