东方财富证券：星期六（002291）-深度研究：遥望直播带货，转动增长飞轮

星期六(002291)【投资要点】直播电商直击消费者和商家痛点，掌握内容和供应链MCN脱颖而出。在互联网行业发展的早期，以“效率见长”的搜索模式风靡；而随着互联网进入下半场，用户的基本购物、娱乐需求得到满足，以“效果见长”的推荐模式崛起。此外，传统电商货币化率持续走高，自2013财年至2021财年，淘系电商的货币化率从2.4%上升至4.1%，淘系电商中腰部企业的营销投入相当大。反观快手等直播电商，仍与淘系电商存在一定差距，这样的“套利空间”吸引了越来越多的品牌和MCN加入。去中心化流量平台崛起，内容即流量，供应链即利润，MCN兼顾孵化、运营和选品三大能力，迎来黄金发展期。孵化主播、流量和内容运营以及供应链是直播电商的核心能力。孵化能力方面，截至2020年，遥望网络签约明星10+（王祖蓝、王耀庆等）、红人100+（瑜大公子、李宣卓等），短视频平台粉丝合计3.68亿+，月曝光量30亿+，年GMV约43亿。运营能力方面，遥望网络是做流量投放起家，流量运营强；基于可复制的、领先的运营能力，遥望网络在抖音端也取得不错的成绩。供应链能力方面，遥望网络只卖品牌产品，质量可靠的品牌产品有助于积累主播口