中国银河：山西汾酒（600809）-高举清香大旗，“青花”引领前行

山西汾酒(600809)核心观点：事件公司发布2021上半年业绩预增公告，（与法定披露数据相比）预计实现营业收入同比增加48.30-55.20亿元，同比增长70-80%；归属净利润增加17.66-20.87亿元，同比增加110-130%。2020H1公司实现营业收入69.00亿元，归属净利润16.05亿元；每股收益1.84元，按当前股本计算每股收益1.34元。H1收入预计超百亿，Q2收入、归属净利润预计高增长，“三年改革”行动势能强劲，业绩超预期从单季度数据来看，21Q1公司实现营业收入分别为73.32亿元，同比增速77.03%；按照此次预告计算，（按照法定披露数据比较）21Q2营业收入预计可实现43.98-50.88亿元，收入增速59.34-84.34%；归属净利润预计可实现11.89-15.10亿元，同比增速为212.76-297.22%。可控终端超100万家，全国化加速推进公司围绕“1357+10”的市场布局，全力夯实省内发展基础，加速拓展省外市场，经销商结构和渠道持续优化，截止21H1，公司在全国市场可控终端网点数量突破100万家，环比2020年底（85万家）半年间增长15万家