国金证券：有色行业二季报总结：上游资源股业绩显著提升

投资逻辑 2Q24有色金属板块下跌5.37%，跌幅大于沪深300指数，主要受能源金属及金属新材料板块偏弱导致价格下跌较多的影响；而贵金属及工业金属板块2Q24受益于市场对美联储降息预期强化，价格上涨，并带动板块内企业业绩增长。 铜：铜价上行，上游企业营收利润均显著增长。2Q24铜矿及冶炼企业营收4,306.91亿元，环比+23.08%；归母净利润175.45亿元，环比+34.98%；铜加工板块2Q24营收788.99亿元，环比+19.24%；归母净利润9.04亿元，环比+2.09%。上游资源端紧缺驱动行情，整体利润向上游集中，铜矿及冶炼企业利润环比大增35%，增速超过营收增速。而下游铜加工营收受益于铜价上行维持20%的高增速，但利润环比增长较为平稳。 铝：吨铝利润维持高位带动业绩大幅改善。电解铝板块2Q24营收1114.51亿元，环比+20.88%亿元；归母净利润107.19亿元，环比+72.96%；铝加工板块2Q24营收501.92亿元，环比+17.74%；归母净利润23.19亿元，环比+38.08%。（1）电解铝利润在二季度维持高位，为电解铝企业业绩做出较大贡献。（2）铝加工板块量