中银证券：澜起科技（688008）-Q1业绩承压，期待新品量产

澜起科技(688008)公司发布2020年报和2021年一季报：2020年营收18.24亿元，同比增长4.94%；归母净利润11.04亿元，同比增长18.31%。1Q21营收3.00亿元，同比减少39.58%；归母净利润1.34亿元，同比减少49.00%。支撑评级的要点DDR4接口芯片进入生命周期后期，Q1业绩承压。2020年，公司营收同比增长4.94%，归母净利润同比增长18.31%，全年股份支付费用2.20亿元，剔除股份支付费用影响后的归母净利润为12.95亿元，同比增长38.77%。1Q21营收同比减少39.58%，归母净利润同比减少49.00%。Q1营收、净利润同比下滑，主要原因为：（1）客户需求较去年同期有所下降；（2）DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，产品价格较去年同期有所下降；（3）毛利率由上年同期的72.53%下降为本期的65.13%；（4）公司产品以美元计价，美元兑人民币与去年同期相比有所贬值。另外，1Q21公司股份支付费用为4845.46万元（1Q20为5460.01万元），该费用对归母净利润的影响为4498.85万元(1Q20为4864.65万元）。1Q2