万和证券：招商银行（600036）-2021年一季报：非息收入占比提升，息差边际改善

招商银行(600036)投资要点事件描述：公司发布2021年一季报，Q1公司实现营业收入417.9亿元，同比+10.2%；实现净利润101.3亿元，同比+15.4%。非息收入占比提升，盈利呈现良好增长态势。公司净利息收入与非息收入分别同比+8.23%、+14.2%，营收占比分别为58.43%、41.74%，非息收入占比同比提升1.3个百分点，其中净手续费及佣金收入同比+23.23%,财富管理中的代理基金（+61.2%）与保险业务（+40%）相关手续费及佣金收入同比增长快速。Q1净息差2.58%，同比下降0.03个百分点，环比上升0.09个百分点，受LPR多次下调累积效应所造成的息差缩窄趋势在一季度得到逆转，息差环比上升主要受益于当期存款结构的优化与收益较高的资产占比提升。成本收入比26.75%，同比上升0.84个百分点；计提信用减值损失205.45亿元，同比+0.94%。年化后归属于行普通股东的加权平均ROE为19.54%，同比上升0.78个百分点，盈利良好增长。零售贷款与日均活期存款占比均提升，资产负债结构优化。Q1末零售与公司贷款占比分别为55.4%、38%，环比分别提升2.09、