东兴证券:极米科技(688696)-2020年及2021年一季度业绩点评:产品渠道举,力拓海外,21Q2可更乐观
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极米科技(688696)事件概述:近期公司发布2020年报和2021年一季报:2020年营收28.28亿,同比增长33.62%,归母净利润2.69亿,同比增长187.79%;2021Q1营收8.15亿,同比增长62.32%,归母净利润0.89亿,同比增长106.87%。超预期业绩再次验证公司成长持续性。2020和21Q1净利润分别增长188%和107%,翻倍业绩再次验证公司显著成长性,其中21Q1毛利率达35.23%,同比20Q1提升近5.1pct,相较20全年提升3.6pct。经营质变主要受益于:(1)光机自研比例提升至70%,预计可提升至90%,根据测算成本将下降3pct,短期内毛利率可维持在35%左右;(2)H3S新品发售,预计至今已批量出货超万台;(3)海外市场售价较高同时销量占比不断上升;(4)2020年美元对人民币出现贬值,成本结构有40%的电子料和元件以美元计价,公司提前囤货以锁定成本价格,并稳定供应链生产经营。加码产品研发,革新渠道建设。1、产品方面注重研发投入。2020年研发人员同增84%达452人,21Q1研发费用占比近6%创新高,重点推进产品迭代:(1)光机是智能
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