天风证券：科锐国际（300662）-20年大陆灵工收入同口径+40%，“技术+平台+服务”模式打造人力界的贝壳

科锐国际(300662)科锐发布20年年报，实现收入39.3亿，同增9.7%；还原社保减免影响大陆区收入同增29%，其中大陆灵工收入同口径增长40%。实现归母净利润1.86亿，同增22.4%；扣除非经和股权激励影响后，实现归母经调整净利润1.68亿，同增26.1%。20年受海外疫情影响，Investigo实现收入10.3亿，同减16.4%；实现净利润1843万，同减46.4%。科锐全年综合净服务费合计为10.7亿，同减2%。年末在册外包员工2.02万人（+39%），外包累计派出人员19万余次，第一大客户收入占比由19年的11.7%提升至20年的17.2%。分季度来看，20Q1-Q4分别实现收入9.2/8.4/9.8/11.9亿，同比变化+15%/-4%/+4%/+23%；分别实现归母净利润2635/4733/6011/5253万，同比变化+4%/+22%/+19%/+41%；分别实现归母经调整净利润1791/4528/5890/4598万，同比变化-20%/+43%/+23%/+49%，经调整净利率为1.9%/5.4%/6.0%/3.9%。分业务来看，20年灵工/猎头/RPO收入占比分