开源证券：食品饮料行业周报：基金持仓更加集中，零食板块表现较好

核心观点：3月社零增速环比回升，释放消费政策预期加强 4月21日-4月25日，食品饮料指数跌幅为1.4%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约1.7pct，子行业中零食（+4.5%）、软饮料（+2.2%）、其他酒类（+0.1%）表现相对领先。本周基金一季报持仓情况公布，从基金重仓持股情况来看（Wind中全部市场基金，一级子行业），2025Q1食品饮料配置比例由2024Q4的10.6%回落至9.8%水平，环比回落0.8pct，处于2020年以来新低位置。我们选取主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金），从基金重仓持股情况来看，2025Q1食品饮料配置比例为8.1%，和2024Q4的8.3%相比，下降0.2pct，说明一季度主动权益基金仍减少食品饮料配置。我们从主动权益基金持仓口径分析，从子行业分解来看，基金重仓白酒比例由2024Q4的6.46%回升至2025Q1的6.57%水平，环比回升0.11pct。如果观察全市场基金口径，基金重仓白酒比例由2024Q4的9.0%回落到2025Q1的8.5%。两者配置情况出现背离，主动权益基金加配白酒，而被动基金在减仓白酒。从基金加仓的情