太平洋证券：兴业银行年报点评：息差逆势上行，资产质量指标全面向好

兴业银行(601166)事件：兴业银行发布年报，2020年年实现营业收入2031.37亿元，同比增长12.04%；归母净利润666.26亿元,同比增长1.15%。不良率1。25%，较上年末下降29BP；拨备覆盖率218.83%，较上年末提升19.7个百分点。点评：四季度归母净利润增长32.4%。四季度减值损失计提力度放缓，归母净利润单季实现32.4%的同比增长，将全年净利润增速拉为正数。加强负债管理，净息差逆势回升。报告期内净息差2.36%，同比同比上升11个BP，在全行业息差下行的大背景下尤为亮眼。息差提升主要得益于资产组合和负债结构的管理。1）通过择机调整负债期限结构，应付债券、同业负债等负债项目成本下降较快，全年计息负债成本率下降30BP，降幅大于资产收益率降幅，带动息差回升。2）抓住利率相对高点加大信贷投放，同时合理存放同业等低收益资产规模，使得资产端收益率降幅趋缓。2020年生息资产收益率下降15BP。不良双降，资产质量指标全面向好。2020年不良贷款率下降29BP至1.25%，不良贷款余额496.56亿，较上年末下降33.66亿。不良率、不良余额近五年来首次双降，拨备覆盖率