国信证券：证券行业2021年年报及2022年一季报总结：行业变革中的探索与前行

业绩概况：2021年业绩稳健增长，2022年一季度业绩普遍下滑。2021年，上市证券公司实现营业收入6429亿元，同比增长22%；实现归母净利润1946亿元，同比增长31%。2022年一季度，受到市场下行的影响，上市证券公司共实现营业收入963亿元，同比下降30%；实现归母净利润229亿元，同比下降46%。2021年证券行业净资产收益率为7.83%，延续近年来的上升趋势。2021年末，证券行业杠杆倍数为4.12倍，但距离国际主要投行平均14倍的水平还有较大差距，说明我国证券公司杠杆运用能力仍有提升空间。业绩归因：投资、经纪双轮驱动业绩增长，其他业务分布均衡。从2021年上市证券公司整体来看，投资业务、经纪业务是业绩驱动的两大主要因素，分别占收入贡献的25%、24%。主要有三方面原因：一是2021年市场成交活跃，日均成交额同比增长25%，为经纪业务贡献手续费收入；二是市场主要指数上行，为投资业务带来更多机会；三是部分券商“投行+投资”模式助力，发挥业务协同效应，增厚投资收益。此外，投行业务、信用业务、资管业务收入贡献分别为11%、11%、7%。行业变化：在行业变革过程中探索创新，积极转型