中国银河：招商银行（600036）-拨备少提释放业绩，负债端成本优势增强

招商银行(600036)事件公司发布了2020年年度报告。净利润增速由负转正，拨备计提压力缓解释放业绩2020年，公司实现营业收入2904.82亿元，同比增长7.70%；归母净利润973.42亿元，同比增长4.82%，相较2020年前三季度0.82%的降幅由负转正，Q4单季归母净利润增速高达32.70%；年化加权ROE为15.73%，同比减少1.11个百分点；基本EPS为3.79元，同比下降4.70%。拨备计提压力进一步缓解，有助于降低信用成本，释放业绩。2020年，公司信用减值损失648.71亿元，同比增长6.23%，较前三季度16.81%的增速进一步收窄，Q4单季信用减值损失同比下降23.25%。息差环比有所下降，负债端成本优势进一步增强2020年，公司实现利息净收入1850.31亿元，同比增长6.90%；净息差2.49%，同比下降10BP；Q4单季净息差2.41%，环比下降12BP，主要系信用卡业务中低风险资产比重上升和房贷资产证券化业务续作量增加所致。资产端，信贷投放稳步增加，零售贷款持续增长、比重上升。2020年，公司的贷款和垫款平均余额4.82万亿元，同比增长12.44%；