万联证券：四通新材（300428）-事项点评报告：汽车产销量增长和碳中和演进可能催化

四通新材(300428)事件:公司近期更新股份增发报告、并发布20年业绩快报（同比下降），我们对公司投资价值综合分析如下。投资要点:现状：从回收到轻量化，铝业务完整布局。公司原有业务为功能中间合金新材料，2018年收购天津立中进入铝合金汽车轻量化领域，2020年6月又收购立中合金进入铝合金结构材料（再生铝）领域，主要项目为100%权益，其中中间合金新材料是铝合金结构材料（再生铝）关键原材料之一，而铝合金结构材料（再生铝）又是轻量化产品最主要原材料之一，实现熔炼设备研发制造→铸造铝合金研发制造→功能中间合金研发制造→车轮模具研发制造→车轮产品设计、生产工艺技术研究制造完整产业链布局。以上，公司再生铝年产量70万吨左右，市占率行业前列；轻量化产品定位高端、龙头地位稳定，毛利率稳定在20%以上。增长维度：在建项目推进+拟发行股份。主要项目，功能中间合金现有产能7万吨、在建7.5万吨，车轮轻量化现有产能1800万只、在建400万只，从建设进度看，预计2022年开始投产；同时，拟发行股份购买保定隆达（再生铝业务）39.79%少数股权、贡献归母净利润中枢3200万元，并募集配套资金投资年产6万吨新