华鑫证券：和而泰（002402）-主营业务发展稳健，切入汽车供应链

和而泰(002402)公司主营业务为智能控制器，主要应用领域为家电、汽车、电动工具等行业，2018年，公司收购铖昌科技，向上游芯片领域延伸，拓展了微波毫米波芯片业务。公司是国内智能控制器龙头。2016-2020年，和而泰营收复合增长率高达36.45%，归母净利润复合增长率高达34.78%，并且营收和净利润每年增长率均在20%以上，成长性优于同行。公司专利数量位列行业第一，研发投入位于行业头部，并且研发投入快速增长，2020年研发投入同比增长45.63%，增速远超同行。公司家电业务营收规模远高于同行，且客户结构优于同行，公司坚持高端市场、高端客户的经营方针已逾10年，长期服务伊莱克斯、惠而浦、BSH等国际家电龙头厂商，我们认为公司长期深耕高端市场的技术和经验积累，以及位于行业前列且不断加大力度的研发投入，构筑了公司在家电领域的宽阔护城河，与同行相比，公司在家电领域竞争力最强。在汽车业务领域，公司产品丰富，且通过主流汽车零部件厂商和终端厂商的认证，实力位于行业头部。家电业务将稳健增长。和而泰近几年营收的快速增长主要来源于对大客户供应份额的增长，目前，和而泰对伊莱克斯、惠而浦、海信家电的供应