天风证券：太平鸟（603877）-20年业绩亮眼，改革效果凸显长期增长可期

太平鸟(603877)事件：公司发布2020年业绩快报，扣非后净利增长60%，业绩符合预期。公司预计2020年实现营收90.57亿元，同增14.24%；实现归母净利润7.11亿元，同增28.89%，扣非净利润达到5.64亿元，同增59.83%。分季度来看，20Q1~Q4营收分别为13.83亿元-16.67%YoY、18.34亿元+25.56%YoY、23.04亿元+22.34%YoY、35.36亿元+20.91%YoY；归母净利分别为0.09亿元-89.89%YoY、1.12亿元+146.73%YoY、1.89亿元+153.40%YoY、4.01亿元+16.22%YoY，利润端环比快速回升；20Q4扣非净利润3.49亿元+30.69%YoY。公司持续进行与消费者的连接和贯通，提升研发设计、供应链、终端销售全产业链的运营效率。1）公司重视数据化平台的建设，此前已发布可转债预案，拟募集不超过8亿元进行数字化转型项目的建设。公司持续精进商品管理能力，不断提升商品快反占比；同时积极运用大数据赋能精准设计，快速响应消费者时尚需求。2020年度在公司营业收入增长的同时，存货规模增长得到有效控制，存