东吴证券：商贸零售行业点评报告：10月社零总额同比+7.6%高于预期，线下社零同比增速好转

投资要点11月15日，国家统计局公布2023年10月社零数据。2023年10月，我国社零总额为4.33万亿元，同比+7.6%，前值为+5.5%，10月社零同比增速好于wind一致预期的+7.3%。除汽车外的消费品零售额为3.91万亿元，同比+7.2%。社零总额2021年10月至2023年10月CAGR（下称近2年CAGR）为3.5%，低于9月的4.0%。分渠道看：线上增速加快或受益于双11大促提前。10月，网上实物商品零售额为1.26万亿元，同比+4.9%（前值为4.6%），近2年CAGR为10.0%（前值为+6.4%），线上增速加快或受益于10月底的第一波双11促销力度加大。推算线下社零总额为3.08万亿元，同比+8.7%（前值为5.8%），近2年CAGR为1.1%（前值为+3.2%）。分业态看，便利店、专业店表现相对更好，2023年1-10月我国便利店/专业店/品牌专卖店/百货店/超市零售额同比+7.3%/+4.7%/+3.6%/+7.2%/-0.6%。分消费类型看：商品零售回暖，CAGR增速与餐饮大致相当。10月商品零售额同比+6.5%，近2年CAGR为3.5%（前值为+3.8%