天风证券：王力安防（605268）-开发工程客户，回款管控有效，智能制造赋能规模生产

王力安防(605268)公司发布2023年半年报，公司23Q2收入7.3亿，同增13.3%（23Q1同增11.6%），归母净利0.3亿，同增678.7%（23Q1同增325.7%），扣非归母净利0.3亿，同增509.3%（23Q1同增210.5%）；23H1实现收入11.2亿，同增12.7%，归母净利0.5亿，同增487.3%，扣非归母净利0.4亿，同增345.5%。分渠道，23H1工程渠道（B端）4.8亿（占比46.6%），同增9.9%；经销商零售渠道（C端）2.3亿（占比22.5%），同增7.3%；经销商工程渠道（b端）3.0亿（占比28.89%），同增6.7%；电商渠道0.2亿（占比2.0%），同增22.7%。分产品，23H1钢质安全门销售7.1亿（占比68.3%），同减2.8%；其他门2.5亿（占比24.5%），同增59.4%；智能锁0.7亿（占比7.2%），同增11.1%。23H1公司经营活动产生的现金流量净额1.4亿（22年同期为-2.3亿），主要系销售额增长及回款增加。23H1公司毛利率26.6%，同增5.0pct；归母净利率为4.4%，同增5.6pct。公司生产规模效应