国金证券：联瑞新材（688300）-业绩超预期，强阿尔法极速反转迎成长

联瑞新材(688300)业绩简评2023年2月27日，公司发布2022年度业绩快报，未经审计数据显示，2022年实现归母净利润1.88亿元（同比+8.89%），实现扣非归母净利润1.69亿元（同比+8.66%）。根据快报测算，公司22Q4实现归母净利润和扣非归母净利润分别为0.57亿元和0.51亿元，分别同比+30%和+40%，环比+46%和+64%，业绩超预期。经营分析行业修复+强阿尔法极速反转，成长概率高。公司22Q4营收单季度实现1.74亿元（环比+27%），扣非归母净利率实现25.5%（环比+2.7pct），成长原因来自于：1）行业层面，下游传统领域景气度有所修复（对应CCL+EMC应用市场），上游原材料价格有所下降；2）公司层面，公司反转速度极快，不仅传统产品订单修复，并且高端产品球铝放量逻辑已经开始兑现。基于此，我们认为在今年经济弱复苏中公司是具有突出强阿尔法能力的优质新兴材料供应商，今年传统业务稳定增长和高端新品球铝提供增长弹性的逻辑实现概率较高，成长可期。球硅仍然有国产替代空间，球铝打开第二成长曲线。我们长期看好公司高端产品成长性。目前公司高端产品主要集中在球形粉品类，