东海证券：电子行业周报：海外云厂商Q1云业务表现亮眼，资本开

投资要点： 电子板块观点：继谷歌公布Q1同比高增的资本开支后，微软、Meta、亚马逊等海外云厂商巨头相继披露财报，不仅相关云业务业绩亮眼，资本开支同样维持高位，体现了云厂商对于AI基础设施持续投入的决心；苹果Q1业绩保持稳健，毛利率创新高，关税政策或将影响Q2业绩；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 继谷歌公布Q1同比高增的资本开支后，微软、Meta、亚马逊等海外云厂商巨头相继披露财报，不仅相关云业务业绩亮眼，资本开支同样维持高位，体现了云厂商对于AI基础设施持续投入的决心。（1）微软2025财年第三财季营收700.66亿美元，同比增长13%，超市场预期，净利润258.24亿美元，同比增长18%，其中智能云部门（含Azure）收入268亿美元，同比增长33%，超过市场预期的29%，占总营收的38.2%，这其中Azure及其他云服务增长33%，服务器产品增长22%。同时，微软预计第四财季营收将达到731.5亿美元至742.5亿美元之间，高于市场预期的722.6亿美元；预计Azure云业务的增长率达到34%-35%，高