国信证券：东方财富（300059）-基金销售下滑，AI探索二次增长

东方财富(300059)核心观点东方财富发布2023年上半年报告。公司2023年上半年实现营业收入57.5亿元，同比下降8.84%；实现归母净利润42.25亿元,同比下降4.93%；扣除非经常性损益后的净利润为40.78亿元，同比下降2.34%。业绩下滑主要因基金产品代销下降，后续公司将探索新模式，“AI+投顾”、“面向机构代销”、“海外+财富”等有空间。基金销售不振，后续模式待拓展。当前居民风险偏好仍处低位，上半年产品销售呈现债强股弱现象，这对以C端客户为基础的东财有冲击，基金销售额和活跃客户同比下滑18%/27%。公司销售“护城河”优势仍显著，截止上半年，天天基金股票+混合公募基金保有规模为4633亿元；非货基金保有规模为6041亿元，均排行业第三。判断公募管理费率下降（权益产品降下降15%左右）将削减产品销售费。作为应对，公司有望拓展财富投顾业务，同时发力面向银行等金融机构端销售，FOF、债基销售有望提升。基金托管获准开业，证券经纪份额略有提升。东方财富证券上半年实现营业收入43.26亿元，同比增长3.56%；实现净利润27.64亿元，同比下降2.94%，考虑公司自营敞口较小，整