天风证券：华利集团（300979）-毛利率稳健，静待订单拐点

华利集团(300979)订单稳健毛利率稳定，2022顺利收官公司发布22年业绩快报，估计2022全年销售运动鞋2.21亿双，同增4.65%；营收205.69亿，同增17.7%，归母净利32.22亿，同增16.4%；其中22Q4营收51.95亿，同增7.5%，归母净利7.76亿，同增0.7%。全球运动鞋消费需求仍稳健增长，部分运动品牌在22H2通过调整制造商订单等方式降低库存，对公司订单产生一定影响。为应对客户订单波动，公司通过持续加强竞争力优势稳固客户粘性、积极拓展新客户等方式确保订单稳健；通过提升产能柔性和持续改善成本控制，保持毛利率稳定，22Q4毛利率环比略有增长。多数品牌欧美增长稳定，公司凭借优质品质与服务加深合作公司实行优质客户多样化策略和产品专注慢跑和休闲运动的策略，在行业内积累良好口碑。客户大多为国际知名运动品牌，在欧美市场占比高，根据部分客户财报，大多数品牌在欧美增长相对稳定。公司各工厂在客户对品质、交期、开发能力、成本控制等方面定期考核中名列前茅，尤其交付准时率高，成为客户非常信赖的合作伙伴。对于客户的紧急补货订单，公司将用最快速度响应客户需求，部分订单可做到2-3周交