国金证券：广州酒家（603043）-Q4承压，期待月饼大年+产能释放

广州酒家(603043)事件2023年3月4日公司披露2022年度业绩快报，公司2022年实现营收41.1亿元/+5.8%，归母净利5.1亿元/-8.9%，扣非归母净利4.5亿元/-14.1%。点评月饼行业小年但公司经营相对稳健，餐饮业务Q4受疫情影响进一步扩大、拖累盈利能力。单拆4Q22实现营收7.7亿元/-0.1%，归母净利0.4亿元/-0.7%，扣非归母净利-0.1亿元/-1.1%。分业务看：1）月饼业务，2022年为月饼小年，且华南疫情反复致22年消费、送礼需求下降，但公司华南月饼龙头地位稳固、持续推新，Q3传统旺季仍有收入同比5.2%增速；2）餐饮业务，疫情扰动下多次出现暂停堂食及不同程度的经营受限，且公司有较高比例直营门店、拖累整体利润(4Q22公司归母净利率4.9%、同比-8.2pct，扣非归母净利率-0.8%、同比-11.7pct)，但公司2022年积极进行省外拓展，如2022.10.26华中首店于长沙开业，成都、上海亦有新店开业。展望2023年，看好公司受益于月饼大年、速冻新产能释放及餐饮修复。2023为传统月饼大年（大年一般定义为中秋与国庆间隔小于1周，2023年两