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中泰证券:长虹美菱2024H1点评:收入高增及费用优化,带动归母超预期.pdf |
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长虹美菱(000521)
投资要点
公司发布24H1业绩:
24H1:收入149亿(+17%);归母净利润4.15亿(+16%);扣非归母净利4.3亿(+13%);
24Q2:收入90亿(+15%);归母净利润2.6亿(+10%);扣非归母净利2.5亿(-11%)。归母净利润超预期。
收入端:内销冰箱增长放缓,其余业务延续Q1高增趋势
①24Q1/Q2收入增速基数类似,Q2增速微放缓主要是内销冰箱导致,预计主因是行业动销不景气&库存略高。空调内需在小米代工的带动下持续增长,空调和冰箱外销在美菱国际积极抢单和行业高增的贝塔下,维持较高的增长趋势。
②我们预计的Q2拆分为:整体+15%、空调+20%+(内外+20%+,外快于内)、冰箱+10%(内略下滑、外+超50%)(Q1内+个位数增长)、洗衣机+20%+。
利润端:成本影响利润,但收入扩张&减值/公允价值优化&降费带动利润回升①铜和海运费用涨价影响成本,24Q2毛利率为10%(同比-1.8pct,环比-3.5pct),公司Q2归母同比提升0.23亿,预计毛利率下滑对利润产生1.6亿的负贡献。
②24年以来税率提升至11%(23H1税费为
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