天风证券：西部超导（688122）-归母净利润同比+46.05%维持高增长态势，钛合金重要产品结构变化持续演绎

西部超导(688122)事件：公司发布2022年业绩快报，报告期内公司实现营业收入42.23亿元，同比增长44.25%；实现归母净利润10.83亿元，同比增长46.05%；实现扣非后归母净利润9.77亿元，同比增长49.44%，整体业绩实现高速增长，符合此前预期判断。公司研发投入持续加码，凝心聚力产品有望持续迭代22H1期间内，公司研发费用达1.16亿元，同比+30.2%，占营业收入比重5.57%，2019-2021年公司研发费用持续加码，占营收比重均达5%以上。具体产品端，22H1期间内公司各业务条线均实现突破，XX用特种高塑性钛合金均质熔炼与成形技术关键技术评审后整体达到国际先进水平。我们认为，课题研发作为材料企业能够实现产品谱系迭代、驱动产品价值量/盈利能力提升的重要基础，公司长期持续的研发投入将有效驱动对应财务指标稳步爬升，最终驱动企业业绩快速放量。“十四五”跨越式武器装备需求持续提升，充分受益新型战机批产上量机遇公司作为我国航空装备钛合金主要供应商，有望充分受益于新型战机需求量+钛合金单机用量双轮提升机遇，业绩有望实现快速释放。民品端，民用飞机关键金属材料国产化为公司等国内钛