国泰君安证券(香港)：银行行业：10月M2同比增速好于预期，2021年余下时间流动性环境预计仍将相对宽松

10月M2同比增速好于预期。2021年10月8.7%的M2同比增速好于预期，环比上升0.4个百分点。M1的同比增速环比下降0.9个百分点至2.8%。M2与M1的剪刀差环比扩张1.3个百分点至5.9%。总的来说，我们认为M2同比增速环比上升显示了中国的流动性环境仍相对宽松。2021年余下时间，为了支持经济增长，与年初至今相比，我们预计中国的流动性环境将维持相对平稳。然而，为了控制经济风险，我们预计2021年中国的流动性环境相对2020年整体将有所收紧，M2同比增速将与名义国内生产总值增速基本匹配。新增人民币贷款好于预期。2021年10月14.2%的新增社会融资同比上升主要是由于新增对实体经济的人民币贷款、新增外币贷款、新增委托贷款、新增未贴现银行承兑汇票及新增地方政府专项债券同比上升。人民币贷款仍是政府支持实体经济融资的主要渠道。10月新增人民币贷款好于预期。新增人民币贷款同比增加19.8%、环比减少50.2%。中长期人民币贷款同比减少21.5%、环比减少44.8%，其中，个人中长期人民币贷款同比增加4.0%、环比减少9.6%；非金融企业中长期人民币贷款同比减少46.8%、环比减少68.