国金证券：化妆品行业研究：10月淘系、抖音美妆加剧分化

10月淘系、抖音美妆数据跟踪10月淘系、抖音美妆分化加剧。1）淘系：美妆大盘总体承压、同降30%，但仍有品牌增长靓丽，其中国际高端品牌获益电商大促、天猫旗舰店销售高速增长，本土品牌表现分化。2）抖音：护肤、彩妆继续放量，销售规模分别为49亿元、12亿元，分别占同期淘系护肤、彩妆比重为54%、35%，较上月数值32%、22%有大幅提升；10月品牌在抖音渠道表现总体靓丽、主要获益抖音大盘快速放量。具体看，10月薇诺娜在淘系及抖音均表现靓丽，天猫店呈现爆发式增长、抖音渠道销售额近1亿元、环比9月接近翻倍；珀莱雅主品牌天猫店增速有所放缓，主要为抖音分流，10月抖音销售额超亿元、环比9月增85%，其中肌密系列套装、水动力系列套装及面膜大礼包等销售较为靓丽，若不考虑分流、天猫店销售额增超50%；彩棠10月天猫店增速有所放缓、主要为配合公司总体策略、减少营销投放，目前仍以天猫为主、抖音体量不大；上海家化旗下佰草集10月天猫旗舰店销售额在高基数下增速仍环比Q3提速，且销售额排名靠前的为生物钟系列、显示新品Q4加推营销效果初显，其他品牌除家安天猫店销售靓丽、总体仍调整中；鲁商发展旗下瑷尔博士10月天猫店