天风证券：房地产：25年1-2月统计局数据点评-销售、融资指标向好，关注货币政策支撑

销售：市场热度持续，降幅显著收窄 2025年1-2月新建商品房销售面积同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8个百分点。新建商品房销售额同比下降2.6%，降幅收窄14.5个百分点，“止跌回稳”继续获真实数据验证。我们认为，新房销售增速边际修复的原因或包括：1）24年量价深度调整，市场悲观预期已相对释放充分，余量反映真实需求；2）24年一、三季度基数较低；3）24年四季度政策效应持续性良好，持续推动观望需求入市等。展望全年，我们延续此前“2025年乐观情形销售面积同比-5%、中性同比-10%”的预测。同时，需关注3月小阳春后，市场潜在动能减弱的压力和二手价格下行可能对新房量价造成的拖累。短期行业或仍较难走出“存量房分流新房需求”通道，我们看好年内降息、限购调整、项目调规、优质地供应、城改等政策增量，对新房需求提供持续支撑。 投资：改善弱于销售，开工下行压力仍较大 25年1-2月，全国房地产开发投资同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8个百分点。房屋新开工面积同比下降29.6%。房屋竣工面积同比下降15.6%。开发投资降幅收窄，但改善弱于销售，我们认为主要原因包括1）土地供给仍在缩量