国金证券：汽车行业24H1财报总结：产业仍在高景气度周期，竞争格局将主导分化行情

核心观点： 乘用车：出海&电动化表现亮眼，自主车企经营超预期，分价格带看竞争格局渐清晰。 全球汽车消费维持平稳，国内电动化&出海表现亮眼。24H1，全球汽车销量3469万辆，同比+2.7%，其中国内983.6万辆，同比+3.0%。24Q2，全球汽车销售1770万辆，同比+0.7%，其中国内销量615.5万辆，同比+2.3%，从同比数据看，国内比海外略强势。海外主要受到美国等拖累。国内保持平稳原因包括换车需求+优质供给+降价刺激，从消费价格带分析看，并未出现市场担忧的消费降级。国内仅20-30万价格带出现同比压力，30万以上价格带占比在快速提升；24H1全球电车销量711.4万辆，同比+21.6%，渗透率达到20.5%，其中国内410.9万辆，同比+32.9%，渗透率41.8%，海外受制于欧洲、美国增长放缓；24H1，海关出口整车250万辆，同比+28%。 自主车企经营超市场预期，主要是电动化和出海贡献。H1国内市场折扣率累计上升2.7pct，今年以来价格战激烈。但是H1统计口径内头部车企加总收入10766亿，同比+11.9%，毛利率15.4%，同比逆势+2pct，净利率3.3%，同比逆