中国银河：地方两会纺织服饰行业点评：提振消费重中之重，服饰零售静待拐点

核心观点 地方两会继续明确了扩内需、振消费是2025年政府工作重点：2025年多省份将提振消费作为年度“头号任务”，虽然社会消费品零售总额的加权增速目标有所下调，但预计落实要求会有所提高。收入端看，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员养老金，提高城乡居民基础养老金和医保财政补助标准。供给端看，创新多元化消费场景，扩大服务消费，积极推进首发经济、冰雪经济、银发经济等举措,部分地区还提到直播经济、夜间经济、低空经济等。 服装行业消费弱于社零整体，但弹性波动更强，在政策加持下服装拐点弹性将会优于整体社零。复盘2019年以来服装消费和社零消费增速来看，服装行业消费增速长期低于社零平均增速，这主要是因为服装行业是国内发展较早的消费品类，当前渗透率和普及度已经比较成熟。当宏观经济或事件性影响导致内需消费出现波动时，服装零售增速波动幅度要大于社零整体波动。展望2025年，在政府宏观和消费政策不断推进下，内需消费有望迎来拐点，服装零售波动性大的特点将会有所体现。 家纺二次补贴有望近期落地。根据中国家用纺织品行业协会统计，2024年11月份家纺第一次补贴落地后，上海地区补