东兴证券：食品饮料行业周观点：三季报印证需求回暖，关注明年提价预期

【东兴食饮】三季报印证需求回暖，关注明年提价预期今年食品饮料业绩整体弱于年初预期，我们认为主要有2点原因：1是今年在疫情影响下，居民收入增长不及预期，进而导致消费意愿降低；2是受社区团购等新兴渠道影响，商超渠道的客流下降，带来主流消费品企业商超渠道收入影响明显；3是家庭端库存较高，今年逐渐在去家庭端和渠道库存。从食品饮料企业三季报业绩来看，业绩普遍稳定增长，我们认为一定程度反映了需求回暖迹象，也反映出企业对于新兴渠道冲击进行应对和布局，为明年需求复苏打好基础。从三季报来看，乳制品、调味品、休闲食品受上游成本上涨影响，毛利率环比有普遍下滑；肉制品毛利率有所恢复，主要是猪肉价格下行带来的成本下行；白酒整体毛利率稳定。受上游原材料上涨的影响，近期一些主流食品企业对商品进行调价，譬如此前海天味业、洽洽食品均上调了产品价格，我们认为明年上游原材料价格上涨会进一步向下游传导，更多企业有涨价的预期，具有向下游传导价格的能力的企业会更多受益，关注明年提价行情。风险提示：疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等。市场回顾：本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为