中泰证券：今世缘：动销表现超预期，盈利水平持续向好

今世缘(603369)事件：公司发布2022年度及2023年1至2月主要经营数据公告，2022年度，公司预计实现营业总收入78.5亿元左右，同比增长23%左右；预计实现归母净利润24.8亿元左右，同比增长22%左右。对应22Q4收入13.32亿元左右，增长24%左右，实现归母利润3.99亿元左右，同比增长21%左右；2023年1至2月，公司实现营业总收入31亿元左右，同比增长27%左右；实现归母净利润11.8亿元左右，同比增长25%左右。2023年1至2月，公司实现营业总收入31亿元左右（+27%左右）；实现归母净利润11.8亿元左右（+25%左右）。盈利能力提升明显，产品结构有望进一步提升。从盈利能力的角度来看，2022年公司实现归母净利润24.8亿，同比提升22%，全年净利率约31.6%，2023年1至2月公司实现归母净利润11.8亿元，同比提升25%，实现净利率约38.1%，盈利能力提升明显，我们认为主要系公司产品结构持续升级，高毛利产品占比提升导致；展望来看，我们认为公司23年仍将以产品结构提升为重点，高沟品牌做品牌复兴，V系产品攻坚贡献增量，全年增速预期较高，开系产品增速高于