天风证券：家用电器行业23W10周度研究：23M1-M2空调数据点评

周度研究聚焦：23M1-M2空调数据点评终端零售：双渠道合计实现双位数正增长，线上改善较明显。根据奥维云网数据显示，23年M1-M2空调线上、线下累计销量分别为234.6/52.2万台，累计同比分别为23.8%/-10.8%；线上线下合计销量286.8万台，同比+15.6%，实现累计双位数正增长。分渠道来看，线上渠道空调销售量存在较明显的改善；线下可能由于春节假期等因素，复苏迹象并不明显。出货端：内外销增速承压。根据产业在线数据显示，23年M1空调内销、外销销量分别为433.8/597.2万台，累计同比分别为-22.3%/-22.7%，无显著差异；线上线下合计销量1031.0万台，同比-22.6%，增速承压。我们认为主要是由于22年和23年春节假期分别在2月和1月，对同比增速数据存在一定的影响，后续情况仍需继续关注。排产端：23Q1整体空调排产略增，内销排产增长偏强。根据产业在线数据显示，23年M1-M3空调内销、外销排产累计分别为1900.0/2014.5万台，同比去年实际产量分别为+7.3%/-8.3%；内外销合计排产3914.5万台，同比+0.4%，整体存在一定的复苏迹象。分内外