国金证券：培育钻石专题分析报告：培育钻石——珠宝业的新征程

我们为什么看好培育钻石的推广？培育钻石具有天然钻石一样的化学与物理性质，品质上能做到更优，鉴定较为困难；人造金刚石用途广泛，电子半导体等行业发展需要推动培育钻石往质优价低方向发展，目前实验室级别已能实现重达14.6克拉，F色、VVS2切工的培育裸钻，以及品相较好的各类彩色钻石，未来在产量、品质、价格上都有更多期待；当前珠宝零售行业金银业务占比重，加价难，毛利率低，而镶嵌类产品毛利率相对较高，行业求变下，下游珠宝零售商有动力推广培育钻石，而下游品牌珠宝商的终端供应加大，将加快消费者教育；年轻一代消费者消费趋势变化，悦己消费、线上消费上升，给培育钻石带来发展良机。目前已经看到的零售端的变化：印度培育钻石毛坯进口额和裸钻出口额增长较快，增速快于同期天然钻石毛坯进口额和裸钻出口额。根据GJEPC数据，今年9月印度培育钻石毛坯进口额1.02亿美元（同比+38%，环比+39%），裸钻出口额0.96亿美元（同比+20%，环比-24%），加上国内目前也在打造钻石加工基地，实际的培育钻石裸钻产量更高。美国已成为培育钻石最大的消费国，根据贝恩咨询数据，2019年美国培育钻石销售额占全球市场的80%；根据市