天风证券：农林牧渔：站在猪周期的十字路口，重视变化、重视估值！

生猪板块的黄金买入期为【猪价短空长多】+【产能去化趋势已成】+【板块估值相对低位】，即重视生猪板块价格周期左侧机会。一轮猪周期的起点终点很难精确瞄准，回顾上轮20Q4-22Q1下降周期、22Q2-22Q4上涨周期，23Q1开始猪周期就已站在了十字路口，是猪价反弹景气延长，还是产能去化新一轮开启，预期出现较大分化；猪周期忌一致预期，在信息传播快速的新媒体时代，回溯看，一致预期出现后，最终结果基本都会低预期；且从我们的每月猪价问卷预期跟踪看，的确猪周期【预期分化较大+预期变化很快】。站在猪周期的十字路口，我们认为务必重视产业变化，目前猪周期已出现的显著变化：1、2月产能去化超预期？能繁母猪数据库样本点来看，涌益咨询环比-1.84%（1月环比-0.39%）、卓创环比-2.25%（1月环比-0.3%）、我的农产品样本环比-0.2%（1月环比-0.2%）。多家数据库显示，2月产能去化是显著的，相较前面2-3个月的产能略去/略增的幅度明显放大。2月产能去化包括猪病被动去化及猪价下降自主淘汰去化。猪病何去何从需持续观察；进入3月，猪价接近16元/kg震荡后掉头向下，自主产能去化有望持续。往后看，今年