浙商证券：老白干酒23Q3业绩点评：武陵延续高增态势，费用管控下净利率提升

老白干酒(600559)投资要点事件：23Q1-3公司实现营业收入38.46亿元，同比+11.30%；实现归母净利润4.18亿元，同比-21.60%，实现扣非净利润3.86亿元，同比+22.10%。23Q3公司实现营业收入16.14亿元，同比+12.87%；实现归母净利润2.01亿元，同比+17.87%；实现扣非净利润1.96亿元，同比+21.19%。武陵高增引领结构升级，老白干本部发展稳健2023Q3公司高/中/低档产品收入分别为7.19/4.79/3.24亿元，收入增速分别同比+15.72%/+15.13%/+16.52%；收入占比分别同比变动0.01/-0.16/0.15个百分点至47.26%/31.45%/21.29%。分产品看，武陵延续高增态势，琥珀、武陵王发展势头较优，省内市场库存及价盘稳定，目前新产能到位、基酒储备充足；老白干酒增长稳定，板城龙印系列发展较优，孔府家低基数下增速表现较好。湖南市场延续高增态势，平均经销商规模提升1）分区域：23Q3山东/湖南营收分别为0.45/2.85亿元，分别同比37.05%/+72.46%，占比分别同比提升0.46、6.15pct，河北